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但凡钱能解决的问题就不是问题了改革

2020-05-21 10:11:51来源:励志吧0次阅读

但凡钱能解决的问题就不是问题了

文 谢璞

大股东雅虎迫于资本市场的压力而变得没有Vision,没有战略的问题,一样也会困扰着阿里团体。阿里大生态战略的实施,是不是也会被资本市场所左右?马云必须解决控制权问题。从2005年开始,马云已经为其奋斗了7年。

等着看马云的大戏吧。2009年UT斯达康创始人吴鹰对人群的神秘1笑,至今使人记忆犹新。吴鹰与孙正义、马云、杨致远相识多年,那时候谁都不知道吴的寓意。2011年支付宝风波之后,大家终究明白,什么叫做大戏。

今年,与雅虎设下对赌协议,回购雅虎股权;旋即,又完成了阿里巴巴上市公司的私有化。接下来,在这场资本大戏中,留给业界的只有两个可以看的桥段:第一,找钱;第二,整体上市,完成与雅虎的对赌协议。

对赌雅虎

2011年9月30日,马云在雅虎创始人杨致远的母校斯坦福大学非常无意地放出烟雾弹,表示对整体收购雅虎非常感兴趣。2012年5月,收购雅虎的大戏终究未能上演,不过,阿里团体却于今年5月与雅虎达成回购股份的协议。

回购股权的事情,让阿里管理层心力憔悴,好几次协议都达成了,但促使合作的雅虎两任CEO都被董事会炒掉。阿里团体CMO王帅表示,那时候,我们真的差点干脆放弃了。

雅虎完全受制于资本市场,已没有Vision,也没有战略。这是我们试图收回控制权的缘由。而从长远来看,阿里也需要更加健康、平衡和可持续的股权结构。回购方案敲定以后,阿里团体总参谋长曾鸣分析说:虽然我们一直没有太多分歧,但你不知道它在什么时候迫于什么样的压力做什么样的事。

收回控制权,这个在阿里集团内部被称为Long March(长征)的计划终究得以达成。固然,阿里团体也需要为此付出巨额的资金以63亿美元现金和不超过8亿美元新增阿里团体优先股回购20%的股权。这还只是第一步,倘若马云和管理层需要回购更多的股权,他们需要在2016年之前,将阿里推向IPO,融资毛收入不低于30亿美元,需要较回购雅虎股价溢价110%,并且由雅虎选择其中一家IPO承销商。

阿里高管已承认,阿里团体整体上市的计划正在推动之中,同时会斟酌将支付宝单独上市,这是干干净净的马云资产,也是去年马云资本战场上收获的重要果实,也是阿里的后手。不过,整体上市并非易事,资本市场需要一个新的商业模式故事,无论是B2B还是B2C、C2C的电子商务商业模式都过于简单。所以,阿里今年提出了ONE COMPANY战略,和阿里生态系统的模式。

从资本运作的角度来讲,第一步便是让已上市的阿里巴巴B2B完成退市,融入新的生态系统。

私有化与找钱

阿里巴巴B2B的转型已提了不只一年,即从Meet at Alibaba(信息分享)到Work at Alibaba(交易)的转型。但迫于上市公司压力,很多动作都无法做出。今年,回购雅虎股权一事正好给了阿里巴巴私有化一个契机。并于今年6月20日成功实现私有化退市。

私有化与股权回购的协力,是马云与阿里团体管理层试图打造一个有Vision、能够自主掌控的ONE COMPANY。不过,阿里团体需要付出95亿美元的代价回购雅虎需71亿美元,私有化需要190亿港元,合24亿多美元。

找钱的任务,马云交给了Joe,即被称为财神的阿里集团CFO蔡崇信。马云在内部有句话,所有融资的事情,只要Joe签字就行,关于这些,他比我知道更多。曾鸣这样感慨:我们的CFO可能是全球最牛的CFO,从最早阿里巴巴创业的融资到05年跟雅虎的资本合作,他都是一个人去谈判,再到今天把股票买回来,所以关于融资的事情,我们想当然地认为Joe处理了,结果就一定是好的。不过,蔡崇信并未出面解释找钱的过程。

那么,阿里究竟缺不缺钱?找钱容易吗?根据公然资料显示,2011年12月31日,阿里团体具有40.85亿元美元的流动资产。这一年银湖、DST、云峰基金以16亿美元价格收购阿里团体员工5%的持股,但这笔费用早已经兑现至出售股份的员工的个人账户上。40.85亿美元的现金储备也意味着,即使动用这笔资金,阿里巴巴也最少需要再筹集50亿美元左右。

与去年马云频繁飞往美国不同,今年开始,他与蔡崇信则经常在北京与香港。6月初,马云出现在北京东方君悦酒店,与中投洽谈融资事宜。又有来自一名香港投行人士的消息称:6月15日,Joe和彭蕾在北京参加了国开行一个会议。双方就一系列资本安排达成协议。据该人士泄漏,国开行将分批向阿里集团提供总共20亿美元的贷款,一笔10亿美元三年期,另外一笔期限为4年,这笔资金主要用于回购雅虎股权,也将部分用于私有化。

另外,资本市场上传言,中投有可能用20亿美元入股阿里。不过,并不拥有投票权,是单纯的财务投资马云并不希望,雅虎的故事重演一次。

除中投与国开行的资金以外,阿里团体也将向银团借贷,这笔资金将主要用于阿里巴巴私有化。据了解,包括澳新银行、瑞士信贷、星展银行、德意志银行、汇丰控股有限公司以及瑞穗金融团体在内的银团将为阿里提供30亿美元的贷款,乃至极有可能增至40亿美元。

关于中投入股的消息,马云并未公然否认,他表示对淡马锡、中投等财富基金非常感兴趣。香港投行人士分析说,淡马锡极有可能增加对阿里的投资。

应该说,不管引入新的投资者,抑或是借款筹资,马云与管理层都不愿意出让对于阿里团体的控制权,他们或许更倾向于借款筹资。

根据雅虎公布的财报,截至2011年12月31日,阿里团体流动资产为40.8亿美元,固定资产为31.1亿美元,活动负债18.8亿美元,长期负债1.73亿美元,债务15.4.22权益比0.285。起源资本合伙人表示,2010年Q4阿里团体净利润0.46亿美元,2011年Q4增长到了2.53亿美元。从资本运营层面斟酌,阿里集团负债空间非常大,自我造血功能也十分强。

关于资本方面的问题,阿里团体管理层并未泄漏太多消息。不过,1名阿里团体高层十分肯定地说,但凡钱能解决的问题就不是问题了。对阿里最重要的还是,要将团体整体打造成一个高溢价的上市公司,至少较回购雅虎股价溢价110%。这样才能赢得雅虎的欢心退让。

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