综合

二季度重点关注四类汽车股

2020-09-14 02:24:29来源:励志吧0次阅读

二季度重点关注四类汽车股 从零部件、原材料采购及需求持续性来看,20监控防水电源09年二季度行业经营情况将逐渐改彩扩机善,加上政策的支持,四类汽车股值得重点关注。 汽车需求增速加快 我们仍维持二季度轿车需求持续增长的观点,预计4月销量同比增速将高于3月增速。2009年一季度轿车销量实现2.5%的增长,特别是3月创历史月度新高,关于后续需求持续性问题,前期报告中我们已从两方面进行了分析。 一是从轿车厂商库存率指标看,2009年1月库存率为7.62%,2月为4.37%,库存率仍在下降,从我们走访的厂商和经销商看,目前库存仍处于较低水平,较低的库存水平支持二季度需求的持续;二是从汽车需求的区域结构看,汽车消费将从东部向中西部转移,从一线城市向二、三线转移,再向农村转移,这种转移是长期的过程。 我们近期走访的中部区域的省市,2009年一季度中部三省(含湖北、湖南、江西等)销量增速约为33%左右,远高于行业平均水平(2.3%),由于存在这种区域需求复苏的过程,后续汽车需求持续性仍值得期待。由于2008年4月轿车销量基数不高,按目前这种需求趋势,初步判断4月销量同比增速将高于3月(3月销量同比增长4.7%)的增速。 盈利指标环比好转 预计1~2月行业盈利指标将是全年低点,环比将逐渐上升,同比意义并不大,更重要的是盈利指标的环比好转。 1~2月汽车整车销售收入同比下降13.47%,利润同比下降58.74%,毛利率为13.86%,利润率为2.69%,毛利率和利润率创下2005年4月以来的新低。我们认为其原因在于以下几点,一是2009年1~2月汽车需求超预期,导致很多厂商来不及调整生产计划(包括零部件供应等),很多车型供给不足(包括中高级车型);二是部分厂商仍在消化库存(从1~2月的产销数据可看出,产量仍远低于销量),库存包括产成品库存和原材料、零部件采购库存,这导致部分整车厂商仍用的是去年四季度相对较高价的零部件库存,从而使得1~2月整车厂商并未享受到采购成本下降所带来的利好;三是由于政策刺激,小排量车比重提升较多。 我们预计,从零部件、原材料采购及需求持续性来看,2009年二季度行业经营情况将逐渐改善,1~2月整车行业的毛利率和利润率指标将是全年低点。 重点关注4类个股 我们从四个角度来看现阶段汽车股的投资机会。一是关注后续政策,预计后期仍将有刺激汽车需求的相关政策出台,重点关注未来政策惠及的公司(4月14日公安部出台全国车辆带牌销售,该政策可简化购车上牌手续,刺激汽车需求)。可重点关注上海汽车(600104)、福田汽车(600166)、一汽轿车(000800)。 二是业绩能实现季度环比增长的公司,可重点关注上海汽车、宇通客车(600066)、福耀玻璃(600660)、潍柴动力(000338)、东风汽车(600006);三是所处行业从底部复苏的公司,二季度子行业从底部复苏的有大中客行业、重卡中的半挂牵引车。其中,可重点关注宇通客车、潍柴动力;另外,由于出口可能会从底部复苏,防水石英表出口收入比重相对较大的公司将受益,可关注宇通客车、福耀玻璃。 综上所述,我们维持汽车行业春季策略报告观点:仍看好上海汽车、宇通客车、福耀玻璃、潍柴动力、一汽轿车、福田汽车,关注东风汽车、曙光股份(600303)。
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