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汽车:10月日系颓势加剧 德系环比增速最高

2020-02-22 08:31:25来源:励志吧0次阅读

汽车:10月日系颓势加剧 德系环比增速最高 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

(一) 投资策略中汽协发布10月份汽车产销数据,10月批发销量160.6万辆,环比下降0.7%,同比增长5. %。月汽车销量1570万辆,同比 .6%。乘用车销售129.9万辆,环比下降1. %,同比增长6.4%,销量超预期主要原因是事件导致日系车延后购买。乘用车销量继续分化,德系环比增长最快,10月销量环比增长10.6%,自主品牌市场份额达到年内月度高点45.1%,日系乘用车月度销量自2009年以来首次低于10万辆,市场占有率首次跌破10%。在经济增速企稳和年底购车的推动下,预计四季度乘用车市场继续向好。短期内日系车市场份额下降局面难以改变,德美韩和自主品牌继续受益日系车销量下滑。继续推荐受益于结构优化,业绩增长稳定,PE/PB估值偏低的上汽集团、华域汽车、京威股份。

(二) 汽车整车、零部件本周跑赢沪深 00汽车整车、零部件本周跑赢沪深 00。子行业方面,本周乘用车表现相对较好。行业估值方面,截止至11月9日,乘用车10.19倍、商用车12.15倍、零部件16.49倍。

(三) 行业动态及原材料情况10月CPI同比涨1.7%,创 个月以来新低;10月PPI降2.8%;10月非制造业PMI为55.5%环升1.8个百分点;成品油降价窗口临近批发价先跳水。行业方面:广交会人数和成交双下滑,对日本成交下降 6.6%;丰田否认在华持续减产。汽车原材料本周均有不同程度下滑。

(四)10月批发、零售销量超预期,自主品牌表象亮眼上周乘联会发布10月产销数据,狭义乘用车10月产量109. 万辆,同比增长1.4%;批发量111万辆,同比增长5. %;终端零售销量107.4万辆,同比增长12. %。整体销量超过我们上月的预期,日系车销量继续下滑,其他品牌呈现较快增长态势。

上海大众、一汽大众本月批发量分别增长 1%、 2.6%,零售量分别增长 7.5%、11.6%。带领德系车实现稳步增长。韩系企业逐步侵蚀日系车市场份额,北京现代零售量同比增长 6.9%,东风悦达起亚零售量同比增长12.8%。

自主品牌占狭义乘用车市场份额连续第三个月提升,10月份达到 .9%,较8月提升7.5%。比亚迪零售量同比增长24.2%,奇瑞零售同比增长 6.6%,华晨汽车零售同比增长140%,吉利零售同比增长19. %。自主品牌近期表现良好的主要原因是:(1)事件对日系车影响越发严重,自主品牌获得其中一部分市场份额;(2)EC7等多款新产品的上市、改款和增补促进零售量快速增长;( )自主品牌形象逐步改善。

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